Управление денежным потоком предприятия

» »

Дисконтирование CF: Краткая характеристика

Метод дисконтирования денежных потоков, как и метод сложного процента, – это метод оценки, который принимает в расчет изменение стоимости денег во времени. И причина этих изменений даже не в инфляции. Деньги меняют стоимость и при нулевой инфляции, если учитывать будущие доходы от инвестирования, принимая в расчет упущенные выгоды. Кроме того, дисконтирование денежных потоков уместно и там, где есть основания сомневаться в справедливости оценки финансовых активов, денежное возмещение по которым отсрочено во времени.

Путем дисконтирования выполняют необходимую с течением времени переоценку стоимости долгосрочных проектов. Дисконтирование предусмотрено российскими стандартами бухгалтерского учета – ПБУ 19/02 «Учет финансовых вложений» и ПБУ 8/01 «Условные факты хозяйственной деятельности».

Согласно ПБУ 19/02 фирма вправе рассчитывать оценку долговых ценных бумаг и предоставленных займов по дисконтированной стоимости. В этой связи записи в бухгалтерском учете не производятся. Соответствующая информация раскрывается в пояснительной записке к годовой бухгалтерской отчетности. А ПБУ 8/01 предусматривает дисконтирование величины резервов, созданных в связи с условными фактами хозяйственной деятельности.

Такое дисконтирование применяют в случае, если организация предполагает существенное изменение покупательной способности российской валюты в будущие отчетные периоды (п. 15 ПБУ 8/01). Действует такое правило начиная с бухгалтерской отчетности за 2008 г.

В целях финансового анализа применяют дисконтирование денежных потоков. Определение этого инструмента мы находим в Методических рекомендациях по оценке эффективности инвестиционных проектов, утвержденных Минэкономики России, Минфином России, Госстроем России от 21 июня 1999 г. №ВК477.

Согласно разд. 2.7 Методических рекомендаций дисконтированием денежных потоков называется приведение их разновременных значений (относящихся к разным периодам времени) к их ценности на один момент времени. Интервал времени, как правило, измеряют в годах.

Дисконтирование, по сути, характеризует изменение покупательной способности денег, то есть их стоимости, с течением времени. На его основе производят сопоставление текущих цен и цен будущих лет.

Можно сказать иначе. Метод дисконтирования – это расчет, позволяющий ответить на вопрос о том, какую сумму надо вложить сегодня, чтобы через n-е количество лет получить ту, которую инвестор заранее для себя определил как цель.

Дисконтирование денежных потоков может использоваться, например, при оценке дебиторской и кредиторской задолженности организации. Экономический смысл такой оценки состоит в следующем. Поскольку дебиторская задолженность превратится в денежные средства по прошествии некоторого (иногда значительного) промежутка времени, ее дисконтированная оценка не может быть равна сумме, причитающейся к получению по договору. Однако в случае краткосрочного периода отсрочки расчетов стоимость денег обычно игнорируется, и дебиторская задолженность оценивается в сумме ожидаемого платежа. Если же речь идет о существенном периоде времени (долгосрочной дебиторской задолженности), целесообразно осуществлять расчет текущей стоимости путем дисконтирования будущих денежных потоков.

Оценка долгосрочного обязательства также представляет собой дисконтированную стоимость будущего платежа. Иногда для долгосрочной кредиторской задолженности влияние временного фактора весьма существенно, что влечет за собой дисконтирование сумм платежей, предусмотренных договором.

Оценка по дисконтированной стоимости активов и обязательств широко применяется при формировании показателей отчетности, составляемой по международным стандартам. Рассмотрим предлагаемые международными стандартами подходы при оценке активов и обязательств по дисконтированной стоимости.

Категория: Дисконтирование денежных потоков
Теги: дебиторская задолженность, дисконтирование, денежный поток, текущая стоимость
Вместе с этим читают:
Основные методы оперативного анализа движения денежных средств
Цели анализа денежных потоков организации
Основные аспекты управления денежными потоками
Отчет о движении денежных средств по стандартам US GAAP
Денежные потоки предприятия (ПБУ 23/2011)

Поиск