Внешние факторы определяются воздействием внешней среды на финансово-хозяйственную деятельность предприятия и не зависят от ее результатов. Изучение этих факторов и их воздействия на финансовое состояние хозяйствующего субъекта в условиях экономического кризиса приобретает особую актуальность, а игнорирование их неизбежно приводит к банкротству.
Внешние факторы
В отечественной литературе всесторонне рассмотрены следующие внешние факторы:
- конъюнктура товарного рынка,
- конъюнктура фондового рынка,
- система налогообложения предприятия,
- сложившаяся практика кредитования поставщиков и покупателей продукции,
- доступность финансового кредита, возможность привлечения средств безвозмездного финансирования.
В условиях протекающего мирового финансового кризиса эти факторы приобрели иное содержание и сочетанный эффект проявления.
Изучение этих факторов в их новом содержании составляет определенную трудность для финансовых работников всех коммерческих организаций.
Конъюнктура товарного рынка
Конъюнктура современного мира характеризуется преобладанием товаров китайского производства, что отрицательно влияет на деятельность национальных товаропроизводителей: подрывается функционирование внутреннего рынка товаров, спрос, происходят изменения в структуре производства и производственного потребления, тем самым сужаются возможности внутреннего рынка до размеров импорта, нередко заканчиваясь полным банкротством отечественных производителей.
Примером развития подобной негативной ситуации может служить история г. Детройта (США), являвшегося на протяжении столетий крупнейшим центром автомобильной промышленности Америки, в котором располагались производства и штаб-квартиры таких автогигантов, как General Motors, Ford Company, Chrysler, и десятка других известных автомобильных фирм.
Исполинский современный город, где производились дешевые и доступные автомобили, постепенно умирает, превращаясь в город-призрак.
Начало этому процессу было положено нефтяным кризисом 1973 г., вслед за которым на рынок пришли маленькие, экономные японские автомобили. И фирмы начали банкротиться одна за другой, оставшаяся же промышленность не пережила нынешнего финансового кризиса.
Конъюнктура финансового рынка всегда оказывала существенное влияние на формирование денежных потоков компаний, генерируемых в результате эмиссии акций и облигаций хозяйствующих субъектов, а также денежных средств, получаемых в виде процентов и дивидендов.
Конъюнктура определяет возможность эффективного использования временно свободного остатка денежных средств компаний.
Система налогообложения компании
Система налогообложения компании оказывает существенное влияние на формирование денежных потоков. Налоговые платежи являются составной частью отрицательных денежных потоков и осуществляются в размерах и по срокам, установленным Налоговым кодексом Российской Федерации. В условиях экономического кризиса, стремясь сохранить реальный сектор экономики, государство путем внесения изменений в структуру налогов, ставок налогообложения и налоговых преференций влияет на величину денежных потоков.
На практике же реализация изменений, внесенных во вторую часть Налогового кодекса, повлекла за собой процесс, обратный тому, который был заложен в основу государственной политики по стимулированию предпринимательской деятельности, так как он вызвал снижение положительного денежного потока и привел к существенному снижению величины чистого денежного потока хозяйствующих субъектов.
Сложившаяся практика кредитования поставщиков и покупателей продукции привела к огромному росту дебиторской задолженности всех хозяйствующих субъектов страны. Большинство российских предприятий не имеют достаточного количества денежных средств для оплаты поставщикам поставленных товаров, что приводит к нарастанию отрицательных, а в случае реализации продукции – к снижению положительных денежных потоков.
Доступность финансового кредита
Доступность финансового кредита и возможность привлечения средств безвозмездного финансирования. При реализации Банком России политики снижения ставки рефинансирования и доведении ее к концу 2011 г. до 8,0% коммерческие банки и другие финансовые организации реально предоставляют краткосрочные кредиты хозяйствующим субъектам по ставке 15% и выше.
Однако по-прежнему сложно получить долгосрочные кредиты, так как не сложились в настоящее время экономические предпосылки, благоприятствующие долгосрочному кредитованию.
Этот фактор оказывает отрицательное влияние на формирование денежных потоков, длительность производственных и финансовых циклов.
Одним из показателей, характеризующих финансовую устойчивость и возможные изменения его чистой кредитной позиции в течение определенного периода времени, как известно, является ликвидный денежный поток. Как известно, величина ликвидного денежного потока тесно связана с показателем финансового левериджа, характеризующего тот предел, до которого компания может улучшать результаты финансово-хозяйственной деятельности за счет банковских кредитов.
Это, несомненно, важный объективный фактор, который появляется при использовании заемных средств, отраженных в пассиве баланса, и дает представление о величине возможной дополнительной прибыли на собственный капитал. Такая ситуация возникает тогда, когда рентабельность активов компании выше средней ставки банковского процента.
Внутренние факторы, влияющие на формирование денежных потоков компании, достаточно подробно освещены в специальной литературе и включают в себя:
- жизненный цикл компании,
- продолжительность операционного цикла,
- сезонность производства и реализации продукции,
- неотложность инвестиционных программ,
- амортизационную политику компании,
- коэффициент операционного левериджа,
- финансовый менталитет собственников и менеджеров компании и др. факторы, носящие отраслевой характер.
На реализацию этих факторов оказывает существенное влияние общая экономическая ситуация в стране и в банковской сфере, а также профессионализм топ-менеджеров конкретного хозяйствующего субъекта.