Управление денежным потоком предприятия

» »

Определение оптимального уровня денежных средств

В основу определения оптимального уровня денежных средств, как правило, заложено процентное соотношение показателей, определяющих движение денежных средств компании, которое сложилось в предыдущие периоды с учетом возможных их изменений в будущем. При этом в большинстве случаев уделяется большое внимание вопросам инкассации дебиторской задолженности и погашение кредиторской задолженности в части расчетов с поставщиками и подрядчиками, как наиболее существенным составляющим денежных потоков. Остальные показатели источников поступления и направлений использования денежных средств признаются сложно предсказуемыми и практически не рассматриваются.

Различные виды текущих активов характеризуются разной ликвидностью, под которой понимают временной период, нужный для преобразования данного вида актива в денежные средства, и расходы по обеспечению этой операции. Как мы знаем из теории, только деньгам присуща абсолютная ликвидность. Для того чтобы своевременно исполнять платежные обязательства перед поставщиками и подрядчиками, организация должна обладать определенным уровнем абсолютной ликвидности. Поддержание уровня абсолютной ликвидности на определенном уровне связано с некоторыми расходами, точный расчет которых в принципе невозможен. Поэтому принято в качестве цены за поддержание необходимого уровня ликвидности принимать возможный доход от инвестирования среднего остатка денежных средств в государственные ценные бумаги. Предпосылками такого решения является суждение о том, что госбумаги являются безрисковыми, точнее сказать степенью риска, связанного с ними, можно пренебречь. Таким образом, деньги и подобные ценные бумаги относятся к классу активов с одинаковой степенью риска, следовательно, доход (издержки) по ним является сопоставимым.

Однако вышеизложенное не означает, что запас денег не имеет верхнего предела. Дело в том, что цена ликвидности увеличивается по мере того, как возрастает запас денежных средств. Если доля денежных средств в активах невысокая, небольшой дополнительный приток их может быть крайне полезен, в обратном случае – наоборот. Перед финансистами предприятия стоит задача: определить размер запаса денежных средств, исходя из того, чтобы цена ликвидности не превысила маржинального процентного дохода по госбумагам.

С позиции теории инвестирования, денежные средства представляют собой один из частных случаев инвестирования в товарно-материальные ценности. Поэтому к ним применимы общие требования:

  • необходим базовый запас денег для выполнения текущих расчетов;
  • необходимы определенные денежные средства для покрытия непредвиденных расходов;
  • целесообразно иметь определенную величину свободных денежных средств для обеспечения возможного или прогнозируемого расширения деятельности.

Таким образом, к управлению денежными средствами могут быть применены прогнозные модели, разработанные в теории управления запасами и позволяющие оптимизировать величину денежных средств. Для этого необходимо знать:

  • общий объем денежных средств и их эквивалентов;
  • какую их долю следует держать на расчетном счете, а какую в виде быстрореализуемых ценных бумаг;
  • когда и в каком объеме осуществлять взаимную трансформацию денежных средств и быстрореализуемых активов.

В западной практике наибольшее распространение получили модель Баумоля и модель Миллера-Орра. Непосредственное применение указанных моделей в отечественной практике пока затруднено из-за неразвитости рынка корпоративных ценных бумаг, высоких темпов инфляции, нестабильной учетной ставки банковского процента и т.д.

Категория: Прогнозирование денежных потоков
Теги: платежный календарь, планирование, бюджетирование, прогнозирование, бюджет
Вместе с этим читают:
Основные этапы управления денежными потоками
Практические аспекты составления отчета о движении денежных средств косвенным методом
Основные аспекты управления денежными потоками
Анализ денежных потоков от операционной деятельности
Движение денежных потоков от основной деятельности

Поиск