Проектное финансирование и особенно международное проектное финансирование предполагает взаимодействие широкого круга участников, которые могут представлять интересы не одной, а нескольких стран, и, следовательно, необходимо применение международных стандартов бухгалтерского учета и отчетности как основы для оценки и управления денежными потоками, риск-менеджмента.
Еще на стадии обсуждения проекта, подготовки технико-экономического обоснования проекта, финансовой модели и т.п. предъявляются высокие требования к корректному составлению прогнозируемых отчетов, методологии расчетов показателей.
Вместе с тем международные стандарты финансовой отчетности претерпевают изменения, включая ежегодные усовершенствования. Эти изменения касаются различных аспектов бухгалтерского учета, к примеру, представления финансовой отчетности, методов учета вознаграждений работникам и объединений бизнеса.
Проектное финансирование
применяется в условиях рыночной экономики. По словам Л.З. Шнейдмана, директора департамента Минфина России, «становление рыночной экономики в России и стремительное развитие финансового рынка предопределяют новый подход к финансовой (бухгалтерской) отчетности.
В центре такого подхода – полезность отчетной информации для принятия экономических решений и эффективного общения участников рынка в России и за рубежом».
Проектная компания, выступающая участником заключения многочисленных контрактов, кредитных соглашений и т.п., представляет заинтересованным сторонам среди необходимых документов и прогнозную отчетность.
В этом плане трудно переоценить значение правильно организованного учета, расширения практики применения международных стандартов бухгалтерского учета и отчетности. Это целый комплекс взаимосвязанных вопросов, поскольку речь идет о долгосрочных капиталоемких проектах, в которых каждый из участников имеет свой определенный экономический интерес.
Проектное финансирование можно рассматривать как одно из перспективных направлений (особенно в условиях преодоления инвестиционного кризиса) исследования теории и практики применения международных стандартов бухгалтерского учета и финансовой отчетности.
В связи с этим важно обратить внимание на определение и принципы проектного финансирования, вопросы развития рынков проектного финансирования и глобализации учетных стандартов.
Денежные потоки.
Существует множество определений проектного финансирования. Приведем лишь те, которые позволяют полнее продемонстрировать роль международных стандартов бухгалтерского учета и отчетности для расширения практики применения проектного финансирования в отраслевом и региональном аспектах, хотя непосредственно вопросы бухгалтерского учета и отчетности в определениях проектного финансирования не затрагиваются.
Согласно материалам Базельского комитета проектное финансирование представляет собой метод финансирования, при котором кредитор в основном ориентируется на доходы, генерируемые отдельным проектом, как с точки зрения погашения кредита, так и с точки зрения обеспечения в связи с рисками.
Данный тип финансирования обычно применяется в отношении крупных, сложных и дорогостоящих структур, таких как инфраструктурные проекты.
Проектное финансирование может осуществляться в форме финансирования строительства новых основных фондов или рефинансирования существующих основных фондов (что может включать или не включать их модернизацию).
В рамках таких сделок выплаты кредиторам обычно производятся исключительно или почти исключительно за счет денежных средств, получаемых по договорам, заключенным в отношении продукции соответствующих производственных мощностей, например электроэнергии, которую продает электростанция.
В качестве заемщика обычно выступает специальная структура (SPE, или Special Purpose Entity), которой не разрешается осуществлять любые иные функции, помимо строительства и эксплуатации соответствующих мощностей и владения таковыми. Вследствие этого погашение кредита зависит в основном от денежных потоков, генерируемых в рамках проекта, и от залоговой стоимости активов по проекту.
Для понимания сути проектного финансирования необходимо выделить лаконичное, но при этом содержательное определение этого термина, в котором подчеркивается, что корпоративные финансы предполагают концентрацию внимания на балансе компании, тогда как проектное финансирование сосредоточено на денежном потоке.
В международной практике накоплен достаточный опыт в части моделирования будущих денежных потоков и их хеджирования. В существенных изменениях, которые произошли на международных финансовых рынках, большое значение приобрел порядок учета производных инструментов и хеджирования, соответствующих стандартов учета и отчетности.
Глобализация учетных стандартов.
Международные стандарты финансовой отчетности прошли достаточно длительный путь развития. Но хотелось бы отметить два события, произошедшие в 2008 году, имеющие особое значение для развития МСФО в средне- и долгосрочной перспективе. Комиссия по ценным бумагам и биржам США выступила с заявлением о создании «дорожной карты» по возможному принятию МСФО в США к 2014 году, что предполагает вероятность появления действительно всемирных стандартов бухгалтерского учета.
Глобализация учетных стандартов (создание одного понятного всем стандарта, который в англоязычной деловой литературе обозначают как one globally comprehensible and understandable accounting standard) продвигается высокими темпами. Так, всего восемь лет назад существовало огромное число различных национальных систем учета.
Глобализация учетных стандартов представляет собой значимое достижение всех сторон, участвующих в данном процессе.
Руководители Европейского союза приняли программы перехода на единый режим составления финансовой отчетности. Внедрение базовых стандартов МСФО в Европе создало предпосылку для их всемирного признания. Многие национальные правительства признали значимость единого режима составления финансовой отчетности и приняли МСФО.
Такие изменения глобального характера затрагивают не только сферу бухгалтерского учета и отчетности, но и сферу аудита. Национальные правительства, регулирующие органы по вопросам ценных бумаг, корпорации, банки, страховые компании и другие заинтересованные стороны в определенной мере учитывают процесс глобализации применения МСФО.
С точки зрения применения проектного финансирования также важно, чтобы переход на МСФО осуществлялся и в других странах, играющих важную роль в международной экономике (Бразилия, Индия, Канада, Китай, Корея, Япония).
Рекомендации для России.
Принятый в России Закон о бухгалтерском учете, концепция совершенствования учета и финансовой отчетности на среднесрочную перспективу и ряд других документов нацелены на применение в России международных стандартов финансовой отчетности.
Несмотря на то, что в данном направлении проделана большая работа, зарубежные инвесторы высказывают свои замечания, предложения и рекомендации, направленные на повышение достоверности и прозрачности финансовой отчетности российских компаний.
Так, эксперты компании «Эрнст энд Янг» в публикации под названием «IFRS, US GAAP and RAP. Comparison and basics» проводят сравнительный анализ МСФО, стандартов, принятых в США, и российских стандартов бухгалтерского учета.
Совершенствование практики применения международных стандартов финансовой отчетности как международного инструмента обмена финансовой информацией является одним из ключевых условий масштабного применения проектного финансирования для реализации перспективных проектов, улучшения инвестиционного климата в России.
По материалам статьи «Проектное финансирование и применение международных стандартов финансовой отчетности», «Международный бухгалтерский учет», 10/2011, К.Н.Темникова, К. э. н., заместитель генерального директора ООО «Международный инновационный центр»